Calcolo CAPM
Questo calcolo CAPM fornisce il rendimento atteso di un investimento secondo il capital asset pricing model. Esempio: tasso privo di rischio 3 %, beta 1,2 e mercato all’8 % danno il 9 %.
Esempio: Tasso privo di rischio r_f 3 % · Beta β 1,2 · Rendimento di mercato atteso E(R_m) 8 % → Risultato: Rendimento atteso E(R) = 9 %. Fonte: Wikipedia – Capital asset pricing model (Sharpe 1964, Lintner 1965; Lehrbuch: Brealey/Myers/Allen, Principles of Corporate Finance). Aggiornato al: .
Come si calcola
Il CAPM descrive il rendimento che gli investitori dovrebbero richiedere a un titolo in considerazione del suo rischio di mercato. Il rendimento atteso è il tasso privo di rischio più un premio che cresce con il beta. Il modello risale a Sharpe e Lintner e compare in ogni manuale di finanza aziendale.
Formula
E(R) = r_f + β · (E(R_m) − r_f). La differenza E(R_m) − r_f è il premio per il rischio di mercato. Il beta misura quanto il titolo oscilla rispetto all’intero mercato: con β = 1 il rendimento atteso coincide con quello di mercato, con β = 0 con il tasso privo di rischio, sopra 1 è più alto.
Esempio svolto
Tasso privo di rischio 3 %, rendimento di mercato atteso 8 %, beta 1,2. Il premio per il rischio di mercato è 8 % − 3 % = 5 %. Il premio del titolo è 1,2 · 5 % = 6 %, quindi il rendimento atteso è 3 % + 6 % = 9 %. Nella valutazione questo valore serve spesso come costo del capitale proprio, ad esempio nel WACC.
- Il beta si stima dai rendimenti storici rispetto a un indice; dipende dal periodo.
- Il CAPM prezza solo il rischio di mercato; ipotesi e dati restano suoi.
Domande frequenti
Che cos’è il CAPM?
Il capital asset pricing model collega il rendimento atteso di un titolo al suo beta: tasso privo di rischio più beta per il premio per il rischio di mercato.
Come si interpreta il beta?
Beta 1 è rischio di mercato; sopra 1 oscillazione maggiore del mercato, sotto 1 minore. Nell’esempio β = 1,2 aggiunge un premio del 6 %.
A cosa serve il risultato?
Spesso come costo del capitale proprio nel WACC o come tasso di sconto nel valore attuale netto. È una grandezza di modello, non un rendimento promesso.
Fonti e riferimenti normativi
- Wikipedia – Capital asset pricing model (Sharpe 1964, Lintner 1965; Lehrbuch: Brealey/Myers/Allen, Principles of Corporate Finance)
- Wikipedia – Capital Asset Pricing Model (deutsch)
Aggiornato al: · Principi editoriali
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