Calcolo WACC
Questo calcolo WACC determina il costo medio ponderato del capitale di un’impresa. Esempio: 600 di capitale proprio al 10 % e 400 di debito al 5 % con aliquota del 25 % danno un WACC del 7,5 %.
Esempio: Capitale proprio (E) 600 · Debito (D) 400 · Costo del capitale proprio r_E 10 % · Costo del debito r_D 5 % · Aliquota fiscale T_c 25 % → Risultato: WACC = 7,5 %. Fonte: Wikipedia – Weighted average cost of capital (formula secondo Brealey/Myers, Principles of Corporate Finance). Aggiornato al: .
Come si calcola
Il WACC (costo medio ponderato del capitale) è la media del costo del capitale proprio e del costo del debito, ponderata per il loro peso sul capitale totale. Funge da rendimento minimo: ciò che l’impresa deve guadagnare dai propri investimenti per soddisfare azionisti e finanziatori. Nella valutazione è il tasso di sconto abituale dei flussi di cassa.
Formula
WACC = E/V · r_E + D/V · r_D · (1 − T_c), con V = E + D. Il fattore (1 − T_c) riflette il fatto che gli interessi possono ridurre l’utile imponibile (scudo fiscale); l’entità di questo effetto nel suo caso è una sua ipotesi. Il costo del capitale proprio r_E si stima spesso con il CAPM.
Esempio svolto
Capitale proprio 600, debito 400, quindi V = 1.000 con pesi del 60 % e 40 %. Costo del capitale proprio 10 %, costo del debito 5 %, aliquota 25 %: il debito costa 3,75 % dopo le imposte. WACC = 0,6 · 10 % + 0,4 · 3,75 % = 6 % + 1,5 % = 7,5 %.
- Usi valori di mercato anziché contabili per E e D, se possibile.
- Più debito riduce aritmeticamente il WACC, ma aumenta il rischio e quindi r_E.
Domande frequenti
Che cosa significa WACC?
WACC sta per Weighted Average Cost of Capital, in italiano costo medio ponderato del capitale: la media del costo del capitale proprio e del debito, ponderata per il loro peso sul capitale totale.
Perché il costo del debito si moltiplica per (1 − aliquota)?
Perché gli interessi possono ridurre le imposte; il costo dopo imposte è 3,75 % con interesse del 5 % e aliquota del 25 %. Imposti l’aliquota a 0 per ignorare questo effetto.
Come si ricava il costo del capitale proprio?
Spesso con il CAPM: tasso privo di rischio più beta per il premio di rischio di mercato. Vedere il calcolatore CAPM tra gli strumenti correlati.
Fonti e riferimenti normativi
- Wikipedia – Weighted average cost of capital (formula secondo Brealey/Myers, Principles of Corporate Finance)
- Wikipedia – Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten
Aggiornato al: · Principi editoriali
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